Коэффициент относительной доходности помогает инвесторам выбрать акции, соответствующие их целям, – высокого дохода в будущем или существенной текущей прибыли. Он равен отношению суммы чистой прибыли к стоимости 100 акций корпорации. Для расчета используются сведения финансовой отчетности (стр. 2400 Ф. № 2) и фондовой биржи. Анализ данных Relative return ratio обычно актуален только в динамике.



По показателю чистой прибыли сложно судить о том, какую прибыль принесут инвестиции в акции компании. В связи с этим в инвестиционном анализе применяют индикатор доходности, который учитывает цели инвестора.

Коэффициент относительной доходности (Relative return ratio – RRR, КОД) – это финансовый показатель, который позволяет оценить степень выгодности приобретения акций корпорации. Его рассчитывают путем деления чистой прибыли на цену 100 акций компании.

Для чего используют индикатор? Чтобы найти акции, удовлетворяющие одну из целей инвестора:

  • получение текущей прибыли в виде дивиденда;
  • обеспечение высокой капитализации бизнеса в будущем.

Справка! При расчете коэффициента используется стоимость акций на текущую дату на фондовом рынке или сведения из проспекта эмиссии.

На основе коэффициента потенциальные инвесторы определяют степень прибыльности вложений в приобретение акций бизнеса, а действующие акционеры пересматривают свой инвестиционный портфель и определяют рентабельность держания таких ценных бумаг.

Важный момент! Часто показатель относительной доходности называют аналогом коэффициента рентабельности собственного капитала. Однако у него есть существенное отличие. RRR касается только акций компании и помогает определить выгоду вкладчика от инвестирования в ценные бумаги корпорации.

Формула расчета коэффициента

Коэффициент относительной доходности (КОД) является финансовым показателем, за основу расчета которого берутся сведения из финансовой отчетности компании (отчет о финансовых результатах – Ф.№ 2), а также информации фондовой биржи или проспекта эмиссии.

КОД = ЧП + ЦА * 100, где

КОД – коэффициент относительной доходности;

ЧП – чистая прибыль;

ЦА – стоимость одной акции.

Справка! В течение торгового дня стоимость ценных бумаг может меняться. Оттого в расчетах используют среднюю цену за предыдущий день.

При расчете используются сведения строки 2400 Ф.№ 2, а также информация о текущей стоимости ста обыкновенных акций компании. Индикатор применим исключительно для организаций с корпоративной формой собственности.

Нормальное значение показателя относительной доходности

Relative return ratio показывает инвесторам степень выгодности размещения средств в акциях компании. При этом единого общепринятого значения показателя не существует: он зависит от отрасли деятельности компании и ее позиции на фондовом рынке.

Кроме того, при оценке RRR важно учитывать цели инвестора:

  • Для тех, кому важен рост капитализации компании, необходима корпорация со снижающимся индикатором.

    Справка! Капитализация – совокупная рыночная стоимость всех принадлежащих компании активов; иногда рассматривается в узком контексте – как стоимость всех принадлежащих бизнесу акций и рассчитывается на основе информации фондовой биржи.

  • Для тех, кому важна текущая доходность в виде дивидендных выплат, необходима компания с растущим показателем.

    Важный момент! При оценке бизнеса не следует опираться на один лишь расчет относительной доходности: нередко рост показателя связан с падением цены акций на бирже, а его снижение – с резким скачком капитализации.

Анализировать показатель относительной доходности нужно только в динамике – за 3-5 лет. Важно оценить именно характер изменения индикатора, на основе чего можно установить, соответствует ли обыкновенная акция целям инвестора.

Примеры расчета показателя

Понять алгоритм расчета и анализа КОД можно на базе практических примеров. В их основе лежат показатели двух российских корпораций:

  • ПАО «Роснефть»;
  • ОАО «Сургутнефтегаз».

Для расчета использованы усредненные данные по стоимости ценных бумаг и чистой прибыли в расчете за год (2015-2017).

Таблица 1. Определение RRR для ПАО «Роснефть».

Код показателя

 

2015

2016

2017

2400 Ф.№ 2

Чистая прибыль, млрд руб.

164

192

279

Данные www.moex.com

Цена одной обыкновенной акции, руб.

195

245

392

 

Relative return ratio

0,008410

0,007836

0,007117

Источник: официальный сайт ПАО «Роснефть» и сайт Московской биржи

Вывод! Обыкновенные акции корпорации «Роснефть» подойдут для инвесторов, которые заинтересованы в получении дохода в будущем и ориентированы на бизнес с растущей капитализацией.

Хотя чистая прибыль корпорации «Роснефть» растет высокими темпами, стоимость ее обыкновенных акций увеличивается быстрее, что приводит к отрицательной динамике коэффициента относительной доходности.

Таблица 2. Определение RRR для ОАО «Сургутнефтегаз»

Код показателя

 

2015

2016

2017

2400 Ф.№ 2

Чистая прибыль, млрд руб.

94

105

150

Данные www.moex.com

Цена одной обыкновенной акции, руб.

25

34

31

 

Relative return ratio

0,0376

0,03088

0,0483

Источник: официальный сайт ПАО «Роснефть» и сайт Московской биржи

Вывод! Обыкновенные акции компании «Сургутнефтегаз» выгодны для вкладчиков, которые планируют разместить свои средства на непродолжительный срок и ориентированы на получение текущего дохода в виде высокого дивиденда.

В ОАО «Сургутнефтегаз» стоимость акций растет меньшими темпами, чем чистая прибыль. В итоге наблюдается положительная динамика КОД.

Подробный расчет коэффициента относительной доходности в табличном редакторе Excel приведен в документе.