Коэффициент рентабельности инвестированного капитала показывает, принесут ли прибыль вложенные в проект или бизнес средства. Он не рассматривается в виде одиночного значения: чаще всего его сравнивают с показателями конкурентов, средними отраслевыми значениями, а также оценивают в динамике. Основанием для расчета служат сведения из форм № 1 и № 2: операционная прибыль (ф. 2), собственный капитал (ф. 1) и долгосрочные обязательства (ф. 1).
Прежде чем вкладывать средства в проект, стартап, бизнес, маркетинговую акцию, важно оценить доходность или убыточность такого мероприятия. Можно рассчитать показатель NPV, однако для его оценки не всегда имеется достаточно сведений, а сам алгоритм его определения весьма сложен. Для оперативной оценки целесообразности финансовых вложений лучше всего выбрать показатель рентабельности инвестированного капитала.
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC, ROI, РИК – Return On Invested Capital) – это финансовый индикатор, который показывает, сколько рублей прибыли принесет каждый вложенный в проект инвестиций.
Справка! ROIC в экономической литературе и прикладных исследованиях часто называют «прибылью на инвестированный капитал», «прибылью на инвестиции», «доходностью инвестированного капитала» или «нормой доходности», а также Return On Investment, Return On Total Capital, ROTC.
Рентабельность инвестированного капитала характеризует отдачу, которую обеспечили вложенные в бизнес финансовые средства. При этом учитываются только те инвестиции, которые были направлены в основную деятельность компании.
Справка! Инвестированный капитал – это сумма собственных средств и долгосрочных обязательств, которые были направлены на финансирование основной деятельности фирмы. Если средства акционеров направляются непосредственно в производство, то к ним применим показатель РИК.
Индикатор позволяет оценить не только наличие доходности у инвестируемого проекта или бизнеса, но и эффективность использования вложенных в них финансовых ресурсов.
Формула расчета рентабельности инвестированного капитала
ROIC – показатель, который рассчитывается как отношение операционной прибыли компании (ст. 2200 Ф. № 2) к суммарным инвестированным средствам. При этом за инвестированные средства принимаются долгосрочные обязательства (ст. 1400 Ф. № 1) и собственный капитал (ст. 1300 Ф. № 2).
РИК = ОП / ДО+СК, где
РИК – рентабельность инвестированного капитала;
ОП – операционная прибыль;
ДО – долгосрочные обязательства;
СК – собственный капитал.
Важный момент! Нередко на практике операционную прибыль корректируют на величину налога на прибыль, умножая ее на тождество (1 – ставка налога).
В некоторых случаях вместо показателя операционной прибыли при расчете Return On Invested Capital используют чистую прибыль. Однако в этом случае можно получить неточный результат, который будет зависеть не от результатов основной деятельности, а от процентов к выплате и налоговых отчислений.
Нормативное значение индикатора
Точного значения оптимального уровня рентабельности вложенных в основную деятельность средств финансовый анализ не предлагает:
- во-первых, оно зависит от отраслевой принадлежности, особенностей функционирования и иных факторов;
- во-вторых, оценивать его следует в динамике или сравнении с иными предприятиями отрасли.
Важный момент! Чаще всего высокое значение ROIC свидетельствует об эффективном управлении вложенными ресурсами. Однако оно также может стать следствием стремления руководителей «выжать» из бизнеса максимум прибыли в краткосрочном периоде, что оказывает негативное влияние на стоимость компании в долгосрочной перспективе.
Если по результатам расчета РИК окажется отрицательным, то проект, стартап, бизнес – убыточны. Высокое положительное значение показателя на практике способствует росту стоимости акций корпорации.
В чем недостатки коэффициента?
Основанием для расчета Return on Invested Capital выступают данные финансовой отчетности – бухгалтерского баланса (Ф. № 1) и отчета о прибылях и убытках (Ф. № 2). Это формирует некоторые сложности его анализа:
- определить, каким путем была получена прибыль невозможно: ее основой может служить регулярная эффективная деятельность или разовый случайный доход;
- директора компании могут искусственно повлиять на показатель операционной прибыли и, тем самым, необоснованно завысить РИК;
- на индикатор оказывают влияние инфляция, валютные курсы (для международных компаний), а также внутренняя учетная политика предприятия.
Важный момент! Анализ индикатора за 1 год, как правило, требует сравнения с иными предприятиями той же отрасли. Если рассматривать в рамках одной компании, то важно отследить его динамику за период не менее 3 лет.
Примеры расчета коэффициента
Для того чтобы провести анализ рентабельности вложенного в основную деятельность капитала, на практике стоит взять показатели за несколько лет функционирования двух компаний из одной отрасли: гигантов производства растительного масла в России: ООО «Юг Руси» и ООО «Bunge Limited (BG)» (торговая марка «Олейна»).
| Код | Статья баланса | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|
| ст. 2200 | Операционная прибыль | 958,09 | 951,78 | 1007,23 |
| ст. 1300 | Собственный капитал | 8115 | 8181 | 8214 |
| ст. 1400 | Долгосрочные обязательства | 928 | 1299 | 1179 |
| Return on Invested Capital | 0,105948247 | 0,100398734 | 0,107231981 |
Вывод! Динамика показателя РИК для ООО «Юг Руси» в общем тренде положительная: с каждым годом вложенные в предприятие средства используются все более эффективно. В 2016 году корпорация проводила модернизацию производства, которая привела к снижению коэффициента. В 2016 году обновленное оборудование повысило эффективность производства и рентабельность инвестированных средств возросла.
| Код | Статья баланса | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|
| ст. 2200 | Операционная прибыль | 665 | 702 | 734 |
| ст. 1300 | Собственный капитал | 6809 | 6991 | 7190 |
| ст. 1400 | Долгосрочные обязательства | 805 | 990 | 762 |
| Return on Invested Capital | 0,087339112 | 0,087958902 | 0,092303823 |
Вывод! В рамках ООО «Bunge Limited (BG)» отмечается рост эффективности использования инвестированного капитала: показатель РИК за три года вырос на 5,8%. Такая тенденция служит благоприятным сигналом как для собственников предприятия, так и для потенциальных сторонних инвесторов.
Если сравнить индикатор ROIC у двух компаний, то можно прийти к выводу о том, что ООО «Bunge Limited (BG)» более эффективно использует инвестированный капитал, нежели его конкурент ООО «Юг Руси» (показатели в 2016 году равны 0,092 и 0,011, соответственно). В этом свете последнему стоит пересмотреть политику использования вкладываемых в бизнес ресурсов.
Детальная схема расчета коэффициента РИК на базе табличного редактора Excel приведена в образце.
