Мусорные акции – это ценные бумаги, имеющие низкую биржевую стоимость и текущую ликвидность. Они одновременно имеют высокий уровень риска потери вложенных средств и возможность получения прибыли, значительно превышающие средние показатели «голубых фишек».
Мусорные акции (англ. penny stock, пенни сток) – это акции, облигации и прочие ценные бумаги, эмитенты которых имеют низкую капитализацию, чем и обусловлена их низкая ликвидность и биржевая стоимость. Кроме высокого риска потери инвестиций такие активы имеют потенциально высокую прибыль при резком изменении курса и считаются противоположностью бумагам первого эшелона − ценных бумаги крупных компаний с многолетним ростом стоимости и уровня дивидендов.
Термин «penny» (копеечный) не является полностью корректным для отнесения акции к группе мусорных. В разных странах, и правилах фондовой торговли, нижний порог стоимости существенно различается: американские трейдеры границей считают $5, европейские − €1. Есть мнение, что к данному классу относятся только бумаги, не попавшие в биржевой листинг. Дополнительную путаницу создают два факта:
- акции крупных компаний с достаточно высокой ликвидности по стоимости могут временно упасть до уровня penny stock (как, например, ситуация с компанией Nike);
- ценные бумаги небольших по капитализации предприятий традиционно имеют стоимость выше пяти долларов.
Несмотря на различные подходы к оценке можно выделить несколько общих признаков мусорных ценных бумаг:
- эмитенты не выполнили требований биржевого листинга NYSE и других фондовых бирж и вынуждены проводить первичное размещение (IPO) на внебиржевых площадках, таких как американская биржа AMEX или подразделение NASDAQ Capital Market;
- акции можно приобрести непосредственно у компании, минуя брокера или через внебиржевые доски объявлений OTC Markets Group;
- большая разница (спред) между ценой покупки и продажи. Резкие ценовые колебания: внутри дня цена вполне может измениться на 200-300% в любую сторону, что открывает широкие возможности для спекулятивных операций;
- повышенные требования брокеров к дополнительному обеспечению при открытии коротких позиций (на продажу). Для большинства мусорных акций допускается открытие только позиций на покупку (длинных) − в расчете на рост цены;
- не интересны крупным игрокам, и, как следствие, − всегда есть возможность работать с крупными объемами;
- низкая ликвидность. Из-за небольшого количества сделок цена легко подвержена манипуляциям. Уровень мошенничества с пенни сток остается высоким даже на фондовом рынке США, который считается самым контролируемым рынком со стороны государства;
Особенности торговли и инвестирования
Размещение вне биржи значительно затрудняет инвестору анализ текущей ситуации и прогноз ее развития в будущем. Компании нет необходимости проходить независимый аудит и предоставлять расширенную финансовую отчетность, ее котировки могут даже не указываться в общих потоковых таблицах. В качестве первичного анализа все потенциальные объекты мусорных инвестиций делятся на следующие группы:
- rising stars («восходящая звезда») – начинающие компании, не имеющие продолжительной финансовой и операционной истории, достаточной капитализацией для получения высокого кредитного рейтинга от S&P500 или Moody's. Такие ценные бумаги по умолчанию относятся к мусорным, независимо от текущей стоимости;
- fallen angels («падший ангел») – компании, рейтинг которых снизился из-за финансовых затруднений или просчетов менеджмента, но имеющие высокую вероятность восстановления стабильной деятельности;
- high-debt companies (с большой задолженностью) – находящиеся в стадии банкротства или поглощения, считается самым рискованным типом мусорных акций;
- capital-intensive companies (дополнительная капитализация) – стабильные компании, нуждающиеся в дополнительных инвестициях, которые не могут быть покрыты собственными средствами или банковским кредитованием. Такие акции достаточно быстро увеличиваются в цене и выходят из категории «penny».
Бумаги любой из перечисленных категорий будут обладать низкой биржевой активностью с высокой вероятностью манипуляций, поэтому традиционный технический и графический анализ в данном случае не дает приемлемых результатов, поэтому на первый план выходит анализ фундаментальный (новости компании и отрасли, финансовая отчетность, макроэкономические показатели, инсайдерские данные). Основные этапы:
- Особое внимание следует обратить на дешевые бумаги, динамика котировок которых в течении минимум полугода имеют сильное или среднее совпадение (корреляцию) с ведущими фондовыми индексами, такими как NASDAQ, Dow Jones и S&P 500. Мусорные акции российских компаний должны реагировать на изменения индекса PTC и ММВБ;
- Изменения в первом эшелоне («голубые фишки») всегда «тянут» за собой второй, особенно если они работают в одном секторе экономики;
- Потенциально прибыльные варианты должны показывать более динамичный рост, чем фьючерсы и опционы, особенно в случае компаний, работающих в производственной и энергетической сфере. Данная тенденция хорошо прослеживается в мусорных акциях иностранных компаний, и особенно на американской бирже NYSE;
- Когда верхняя точка подъема или падения достигнута, наблюдается ажиотаж покупок/продаж, после чего происходит резкий разворот рынка. Плавные изменения для дешевых бумаг нехарактерны, поэтому инвестору нужно как можно быстрее зафиксировать текущую прибыль или убытки. В техническом анализе подобная ситуация получила наименование «однодневный разворот»;
- Инвестиционный портфель должен быть максимально диверсифицирован, и только в этом случае он принесет большую прибыль, чем долгосрочные вложения в ликвидные акции. Рекомендованный уровень вложения в одну мусорную акцию или облигацию − не более 5% общего капитала. Оптимальным вариантом будет привлечение со-инвесторов, как в случае российских паевых инвестиционных фондов (ПИФ).
Манипуляции с мусорными акциями
Самой популярной схемой является «pump and dump» - создание ситуации искусственного роста котировки с ее последующим резким снижением. Малоликвидные penny stocks обычно подвержены стандартным манипуляциям. Покупатель крупного объема таких акций сливает информацию на рынок под видом инсайда и дожидается, пока непрофессионал начнет его откупать. Для этого могут использоваться:
- недостоверные финансовые и инсайдерские данные;
- ложная аналитика и пресс-резисы;
- рассылка E-mail спама;
- использование техники «собственных операций», когда на рынок для поддержания ажиотажа покупок (обычно через третьих лиц) выбрасывается часть контрольного пакета учредителей.
Мусорные акции, пример спекулятивной ценовой манипуляции:
В результате после бурного роста курс начинает резко снижаться и участники схемы получают значительную прибыль от заранее открытых позиций на продажу. В дальнейшем подобные колебания могут повторяться несколько раз в зависимости от возможностей организаторов или реакции контролирующих органов.