Коэффициент экономической рентабельности – относительный показатель, который определяет стабильность производственной деятельности компании. Он рассчитывается на основе данных финансовой отчетности – балансовой прибыли (Ф. № 2) и совокупных активов (Ф. № 1). Для оценки причин изменения ЭР определяются также коммерческая маржа и коэффициент трансформации. Показатель должен быть положительным (ЭР>0), а его значение зависит от отрасли деятельности компании. При анализе используется сравнение с базисным значением, предыдущими периодами и предприятиями конкурентами.
Стабильное функционирование предприятия интересует его инвесторов-собственников, руководство, работников: от него зависят их прибыли, вознаграждения, зарплаты. Одним из способов его оценки выступает выявление суммы прибыли до налогообложения и уплаты процентов, которая приходится на каждую единицу инвестированных и задействованных в производстве ресурсов.
Экономическая рентабельность (экономическая эффективность, ЭР) – это относительный финансовый показатель, который представляет собой отношение нетто-результата эксплуатации инвестиций к средней величине совокупных активов организации.
Справка! Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) – это прибыль до налогообложения и уплаты процентов, которую на практике также называют балансовой прибылью.
Сущность экономической рентабельности сводится к определению того, сколько рублей балансовой прибыли приходится на каждую единицу активов, занятых в производственной деятельности.
Справка! При определении балансовой прибыли соблюдаются два правила, которые позволяют объективно оценить финансовое состояние компании: не учитывается заемное финансирование и делается упор на доходах от реализации продукции.
В чем значение показателя ЭР для экономического анализа?
- Он позволяет оценить движение производственных и финансовых ресурсов, составляющих имущество организации.
- На его основе можно исследовать издержки производства и реализации.
- С его помощью можно определить качество менеджмента в компании.
Экономическая рентабельность показывает, насколько согласованно бизнес достигает целей внутренних и внешних участников бизнеса. Хотя он внешне схож с показателями ROIC и ROE, в отличие от них, оценивает именно эффективность основной деятельности.
Формула расчета экономической рентабельности
Для определения величины ЭР используются сведения из финансовой отчетности компании:
- Совокупные активы – из бухгалтерского баланса (ст. 1600 Ф. № 1).
- Балансовая прибыль – из отчета о финансовых результатах (ст. 2300 Ф. № 2).
Самый простой вариант формулы расчета показателя может быть представлен в виде отношения:
ЭР = БП / ((Анг+Акг)/2), где
- БП – балансовая прибыль;
- А нг, кг – совокупные активы на начало и конец года.
Прикладной вид формулы, составленный с учетом статей финансовой отчетности имеет следующий вид:
ЭР = ст. 2300 Ф. № 2 / ((ст. 1600 нг + ст. 1600 кг Ф. № 1) /2)
ЭР, как и иные коэффициенты рентабельности, выражается в процентах.
Коммерческая маржа и коэффициент трансформации
В западном экономическом анализе нередко применяется иной вариант расчета экономической эффективности. В нем используется два показателя:
- Коммерческая маржа (КМ)– это сумма балансовой прибыли на каждые 100 руб. выручки от реализации продукции, услуг, работ. КМ выражается в процентах, отражает только производственную деятельность компании и варьируется в пределах от 3 до 30% (в зависимости от отрасли).
КМ = Балансовая прибыль / Выручка от реализации
- Коэффициент трансформации (КТ)– это сумма выручки от реализации, которая приходится на каждую единицу активов организации. Он показывает, в какой оборот превращается каждый рубль имущества предприятия. КТ позволяет оценить качество использования активов.
КТ = Выручка / Активы
С учетом представленных выше коэффициентов формула ЭР принимает вид:
ЭР = КМ * КТ
Справка! Рост коммерческой маржи и коэффициента трансформации приводит к увеличению экономической рентабельности и наоборот. Приведенная выше формула используется для проведения детального анализа факторов изменения экономической эффективности.
Нормативное значение индикатора
Положительный показатель экономической рентабельности считается нормальным (ЭР>0). Если это условие не соблюдается, то компания терпит убытки.
Точного предельного значение коэффициента не существует: он зависит от отраслевой принадлежности предприятия. Оттого при анализе важно рассматривать не точечное значение, а его сопоставление:
- С предыдущими периодами.
- С базисным значением.
- С фирмами-конкурентами из той же отрасли.
Важный момент! Если экономическая рентабельность увеличивается более высокими темпами, чем величина активов, то этот факт требует тщательной проверки. Он может быть следствием не только повышения эффективности производственной деятельности, но и желания руководителей извлечь из бизнеса максимум прибыли, а также их чрезмерное увлечение заемным финансированием.
В капиталоемких отраслях, где используются крупные и дорогостоящие производственные комплексы, ЭР всегда ниже, чем в сферах услуг и торговли, активы которых представлены в основном товарно-материальными запасами.
Примеры расчета коэффициента
Для определения показателя ЭР стоит рассмотреть практические примеры расчета по двум российским компаниям – нефтяному гиганту ПАО АНК «Башнефть» и интернет-магазину «Юлмарт».
| Код | Статья баланса | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|
| ст. 2300 | Балансовая прибыль | 102518 | 64821 | 178638 |
| ст. 1600 | Совокупные активы на начало года | 539125 | 570320 | 584167 |
| ст. 1600 | Совокупные активы на конец года | 570320 | 584167 | 730536 |
| Economic Efficiency | 0,184809522 (18,5%) | 0,112294032 (11,2%) | 0,271754153 (27,2%) |
Вывод! У ПАО АНК «Башнефть» в 2016 году экономическая рентабельность снизилась в связи с масштабной реорганизацией корпорации, которая повлекла за собой снижение балансовой прибыли. В 2017 году ее удалось не только восстановить до уровня 2015 года, но и повысить на 8,7%. Такого результата удалось достичь благодаря обновлению технологической базы и внедрению новых методик управления запасами.
| Код | Статья баланса | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|
| ст. 2300 | Балансовая прибыль | 5,58 | 6,1 | 6,8 |
| ст. 1600 | Совокупные активы на начало года | 17,3 | 17,6 | 18,1 |
| ст. 1600 | Совокупные активы на конец года | 17,6 | 18,1 | 18,4 |
| Economic Efficiency | 0,319770774 (32,0%) | 0,341736695 (34,2%) | 0,37260274 (37,3%) |
Вывод! Показатель ЭР для корпорации «Юлмарт» увеличивается на протяжении 3 лет (2015-2017) ввиду активного увеличения балансовой прибыли. Причиной роста итогового финансового результата стали рост оборачиваемости активов и снижение затрат на реализацию товаров.
Несмотря на то что оба рассмотренных предприятия функционируют эффективно и демонстрируют рост коэффициента Economic Efficiency, у торгового предприятия «Юлмарт» он выше, чем у капиталоемкого производства «Башнефть». Это обусловлено высокой стоимостью активов последнего.
Подробная схема расчета коэффициента ЭР представлена в табличном редакторе Excel в приложенном документе.
