Как провести финансовый анализ предприятия

Финансовое состояние – это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность, потенциал в бизнес-сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самой компании и ее партнеров. Источниками информации для анализа служат формы бухгалтерской отчетности: бухгалтерский баланс (форма № 1) и отчет о прибылях и убытках/отчет о финансовых результатах (форма № 2). Методика включает изучение коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, управления долговыми обязательствами и рентабельности.

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, современных форм хозяйствования и управления и т.д.

Важная роль в реализации этой задачи отводится финансовому анализу. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития компании, обосновываются планы и маркетинговые решения, контролируется их выполнение, выявляются резервы повышения эффективности управления, оцениваются результаты деятельности фирмы, его подразделений и работников.

Где взять данные

Основным источником информации служит бухгалтерский баланс предприятия (форма № 1). Его значение настолько велико, что финансовый анализ часто называют анализом баланса. Источником данных является также отчет о финансовых результатах (форма № 2). Дополнительную информацию можно почерпнуть из приложения к балансу.

Эти источники являются обязательными для каждой коммерческой организации. В настоящее время, благодаря бухгалтерским программам, отчетность составляется автоматически. Следовательно, нет потребности собирать дополнительные сведения для аналитического исследования деятельности компании и перспектив ее развития.

Расчеты и формулы

В анализ финансового состояния предприятия входят:

• оценка ликвидности и платёжеспособности;
• определение типа финансовой устойчивости;
• анализ рентабельности;
• расчет оборачиваемости или выявление эффективности управления активами.

В качестве примера возьмем компанию, производящую промышленные холодильники. Назовем ее ООО «Техол». Сведения для анализа возьмем в формах бухгалтерской отчетности.

Таблица 1. Данные для определения финансовых показателей, взятые из актива баланса, тыс. руб.

Наименование	2019 г.	2020 г.
Оборотные активы	64 284	77 385
Запасы	57 799	63 377
Готовая продукция	57 799	63 377
Денежные средства	330	775
Дебиторская задолженность	49	33
Краткосрочные финансовые вложения	6 105	13 200
Активы всего	80 784	102 135

Источник: отчетность ООО «Техол», находящаяся в открытом доступе на сайте audit-it.ru

Таблица 2. Данные для анализа, взятые из пассива баланса организации, тыс. руб.

Наименование	2019 г.	2020 г.
Собственный капитал	28 297	51 744
Долгосрочные обязательства	0	0
Краткосрочные обязательства	52 486	50 391
Кредиторская задолженность	52 486	50 391
Пассивы всего	80 784	102 135

Источник: audit-it.ru

Таблица 3. Данные, взятые из формы № 2, тыс. руб.

Наименование	2019 г.	2020 г.
Выручка (объём продаж)	209 550	261 937
Чистая прибыль	5 580	7 270

Источник: audit-it.ru

Ликвидность и платёжеспособность

Для анализа, прежде всего, необходимо рассчитать величину собственных оборотных средств (СОС). Она показывает, какая сумма останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам:

Важно оценивать не только текущий показатель, но и его динамику. Хотя бы в сравнении с прошедшим периодом, но лучше за 3 года. СОС компании Техол за 2019 г. составляет 11 798 тыс. руб., что говорит о значительном росте в 2020 г., и является крайне благоприятным для организации, т.к. она может вкладывать в производство значительно больше собственных средств, не прибегая к кредитованию и другим методам привлечения инвестиций.

При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения СОС является прибыль.

Финансовое состояние компании с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно в полном объеме погасить краткосрочные обязательства перед контрагентами. В целом, под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства.

Справка! Об экономическом анализе задумались банкиры в 70-х годах 19 века. Первым теоретиком стал Джеймс Кэннон. Он писал, что финансовый «отчет для банкира – как карта для путешественника, указывает и делает ясными моменты и обстоятельства, которые в других случаях казались бы случайными и загадочными».

Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в отдельном разделе пассива бухгалтерского баланса, погашается различными способами, в частности, ее обеспечением выступают любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. 

1. Коэффициент текущей ликвидности (k_лт) – это отношение оборотных активов (ОА) к краткосрочным обязательствам (КО):
   

   Если на предприятии ОА превышают КО, то его деятельность считается успешной, по крайней мере, теоретически.

   Если компания испытывает финансовые затруднения, то она начинает более медленно оплачивать свои долговые обязательства (кредиторские задолженности), накапливать банковские займы и т.д. Если КО формируются быстрее, чем оборотные активы, то коэффициент текущей ликвидности падает, что чревато проблемами.

   Как показал проведенный расчет, k_лт ООО «Техол» растет, что говорит о том, что предприятие пока еще может оплатить свои краткосрочные обязательства. В учетно-аналитической практике приводится критический минимум этого показателя – 2. Однако, это лишь ориентировочное число, указывающее на порядок данных, но не на его точное нормативное значение.

2. Коэффициент срочной ликвидностиоценивается как разница между оборотными активами и товарно-материальными запасами (ТМЗ), относящаяся к КО:
   

   Ориентировочное нижнее значение этого показателя ‒ единица. Следовательно, Техол не способна погасить краткосрочные обязательства, не прибегая к продаже товарно-материальных запасов, но рост этого коэффициента ‒ благоприятная тенденция для предприятия.

   Анализируя динамику, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если увеличение было связан в основном с повышением сумм неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

3. Коэффициент абсолютной ликвидностиили платежеспособности оценивается как отношение свободных денежных средств (ДС) и краткосрочных вложений (КФВ) (например, депозитов в банке) к КО:
   

   Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в достаточно тесной корреляционной связи. Это не относится к коэффициенту абсолютной ликвидности, т.к. его величина в значительной степени определяется числителем дроби. Сумма КО относительно стабильна. Она менее изменчива, по сравнению с величиной денежных средств, которые часто используются для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах.

   Так как среднее значение этого показателя установлено в пределах 0,05-0,1, видно, что у компании достаточно свободных денежных средств. Коэффициент показывает, что Техол – платежеспособная организация.

Существует еще один показатель, характеризующий финансовую активность компании. Это коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами. Чем более интенсивна оборачиваемость на предприятии, тем больше оно нуждается в относительно высокой величине СОС.

Для любой компании логично придерживаться такой политики расчетов со своими контрагентами, когда суммы кредиторской и дебиторской задолженности примерно одинаковы. В этом случае величина показателя с позиции количественных оценок зависит от того, какую роль в покрытии ОА играют краткосрочные ссуды.

В отличие от кредиторской задолженности нефинансового характера, за займы нужно платить, поэтому, если у предприятия недостаточно доходов от текущей деятельности, оно вынуждено обходиться своими средствами. Таким образом, значение коэффициента зависит от многих обстоятельств, поэтому в международной экономической практике каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении его величины и динамики не приводится.

Другое дело ‒ российская литература. В ней есть рекомендательная нижняя граница этого показателя – 10%. Если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее, чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

Рассчитаем показатель для рассматриваемой компании:

Работа предприятия на 35% обеспечена собственными активами. Превышение порога в 10% говорит об удовлетворительном состоянии организации. Тенденция роста коэффициента положительно скажется на ее деятельности в дальнейшем.

Анализ ликвидности можно провести и другим способом. Для этого оценивается бухгалтерский баланс компании по уровню ликвидности активов и срочности оплаты обязательств. Все данные Актива формы № 1 делятся на 4 группы:

Из пассива баланса также формируются 4 показателя:

Баланс считается абсолютно ликвидным, если А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.   

Объединим активы и пассивы анализируемой компании.

Таблица 4. Анализ ликвидности баланса ООО «Техол», тыс. руб.

Группа активов	Сумма	Группа пассивов	Сумма
Наиболее ликвидные активы (А1)	13 975	Наиболее срочные обязательства (П1)	50 391
Быстро реализуемые активы (А2)	63 410	Краткосрочные обязательства (П2)	0
Медленно реализуемые активы (А3)	0,00	Долгосрочные обязательства (П3)	0
Тяжело реализуемые активы (А4)	24 750	Собственный капитал (П4)	51 744
Валюта баланса	102 135	Валюта баланса	102 135

Источник: расчет автора

Сравнивая полученные показатели, определим степень ликвидности и платежеспособности организации:

А₁ < П₁ = 13 975 < 50 391;

А₂ > П₂ = 63 410 > 0;

А₃ = П₃ = 0 = 0;

А₄ < П₄ = 24 750 < 51 744.

Абсолютно ликвидные активы меньше, чем наиболее срочные обязательства. Это говорит о том, что компания не платежеспособна, т.е. она не сможет оперативно расплатиться по своим долгам.

Быстро реализуемые активы, наоборот, больше КО. В данном случае, продав готовые товары и получив краткосрочную дебиторскую задолженность в течение года, Техол расплатится по своим обязательствам, т.к. величина быстрореализуемых активов в сумме с абсолютно ликвидными активами покрывает сумму краткосрочных обязательств и наиболее срочных обязательств.

Медленно реализуемые активы на предприятии отсутствуют.

Тяжело реализуемые активы меньше наиболее долгосрочных обязательств. Это свидетельство того, что их большая часть приобретена за счет собственных средств.

В целом можно сделать вывод, что у компании достаточное количество наиболее ликвидных, быстро и медленно реализуемых активов для того, чтобы покрыть все краткосрочные обязательства, и ему не придется продавать тяжело реализуемые активы.

Тип финансовой устойчивости

Определяется сравнением собственных оборотных средств, запасов (ТМЗ) и величины обоснованных источников формирования запасов (ОИФЗ) и рассчитывается по формуле:

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (ТМЗ, СОС, ОИФЗ) можно с определенной степенью условности выделить следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.

1. Абсолютная. Эта ситуация характеризуется неравенством: ТМЗ < СОС.

   Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная. В данном случае верно неравенство СОС < ТМЗ < ОИФЗ.

   Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие для покрытия запасов привлекает различные обоснованные источники средств – собственные и привлеченные.

3. Неустойчивое текущее финансовое положение. Характерно неравенство ТМЗ > ОИФЗ.

   В данном случае предприятие для финансирования части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными (например, задерживать выдачу заработной платы, расчеты с бюджетом и др.).

4. Критическое текущее финансовое положение. Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет займы, непогашенные в срок, а также просроченную задолженность, кредиторскую и дебиторскую. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться по долгам. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Составим неравенство, чтобы определить, обладает ли ООО «Техол» краткосрочной финансовой устойчивостью. Согласно сведениям, представленным в таблице 4, в данном случае подойдет неравенство:

СОС < ТМЗ < ОИФЗ

24 994 < 63 376 < 76 461

Как показал анализ, компания «Техол» в анализируемом периоде обладала нормальной краткосрочной финансовой устойчивостью. Это говорит о том, что предприятие для покрытия своих запасов использует различные, достаточно обоснованные, источники средств, как собственные, так и заемные.

Анализ оборачиваемости

Коэффициенты качества управления активами позволяют определить, насколько эффективно предприятие ими управляет. Они были разработаны, чтобы понять, является ли общая сумма каждой составляющей оборотных активов компании достаточной, слишком большой или малой, с точки зрения текущего и планируемого объема производства.

В качестве примера рассчитаем показатели для нашей компании.

1. Коэффициент оборачиваемости запасов определяется отношением объёма продаж или выручки к величине ТМЗ:
   

   В научно-аналитической литературе нижний предел этого показателя – 9. Расчеты демонстрируют, что ТМЗ «Техола» оборачивается в среднем 4 раза в год. Низкий коэффициент дает возможность предположить, что предприятие хранит поврежденные или морально-устаревшие ТМЗ, реально не отвечающие своей обновленной стоимости.

2. Средний период инкассации – показатель, говорящий о том, как быстро дебиторы рассчитываются с компанией за поставленную продукцию или оказанные услуги. Улучшить его можно, предложив клиентам дополнительную скидку за быструю оплату.
   

   Оценивая данные в динамике, понимаешь, насколько меняется качество работы с дебиторами. Столь низкий показатель СПИ у «Техола» свидетельствует о том, что клиенты рассчитываются за поставленный товар сразу, возможно, по предоплате.

3. Коэффициент оборачиваемости активов:
   

   Средний показатель ‒ 1,8. У рассматриваемой компании цифра значительно выше, что свидетельствует, что она развивается и работает успешно.

   Таблица 5. Динамика оборачиваемости активов ООО «Техол»

   Показатели	2019 г.	2020 г.	Отклонения
   1. Выручка от реализации	209 550	261 937	52 387
   2. Величина активов	80 784	102 135	21 351
   3. Оборачиваемость активов, кол-во раз	2,59	2,56	-0,03
   4. Продолжительность оборота активов, дни (360/стр. 3)	139	141	2

   Источник: расчет автора

   Из проведенного анализа видно, что выручка от реализации у «Техола» и суммарные активы увеличились. Но это повышение произошло пропорционально, в результате чего количество и продолжительность оборотов остались практически неизменными.

Анализ контроля и регулирования долговых отношений

Проведем расчет для компании «Техол».

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (k_ск) и коэффициент долга (k_д):
   

   k_ск > k_д. Неравенство благоприятно для работы организации и говорит, что она устойчива и не зависит от кредиторов.

2. Маневренность собственного капиталадемонстрирует, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства:
   

   Расчет показывает, что у «Техола» 52% СК используются для вложений в СОС. Значение этого показателя может ощутимо меняться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Какие-либо универсальные рекомендации по величине этого показателя или тенденциям изменения вряд ли возможны; все определяется спецификой отрасли или данного предприятия.

Анализ рентабельности

Методика включает в себя ряд коэффициентов.

1. Рентабельность оборотных средств (R_СОС). Показывает, насколько эффективно предприятие использует собственные возможности для изготовления продукции. Чем она выше, тем меньше ресурсов тратит компания для увеличения доходности. Нормативное значение > 1.

   Рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к сумме СОС:

   

   Заниженный показатель «Техола» свидетельствует о неправильной организации производства.

2. Рентабельность оборотных активов. Показывает количество прибыли на каждый вложенный в изготовление продукции рубль:
   

   Чем выше показатель, тем эффективнее считается процесс управления предприятием. Норма меняется для компаний с разными видами деятельности:

   - финансовые учреждения – 10%;
   - производственные – 15–20%;
   - торговые – 15–40%.

   Поскольку «Техол» – фирма производственная, ее рентабельность очень низкая. Причин может быть несколько, но большинство из них связаны с качеством управления активами:

   - запасами, когда закупаются и хранятся излишние материалы;
   - готовой продукцией, если нет согласованности между объёмами производства и количеством заказов;
   - высокие краткосрочные вложения или большие суммы свободных денежных средств, не вкладываемых в производство.

   Кроме того, на низкую рентабельность активов может повлиять высокая себестоимость при заниженной цене реализации или дополнительные, необоснованные коммерческие или управленческие расходы.

3. Рентабельность собственного капитала рассчитывается посредством отношения чистой прибыли к итогу третьего раздела пассива баланса:
   

   Для развитых стран нормальное значение – 10–12%. В России это 20%. Следовательно, каждый рубль вложенных в производство собственных средств учредителей компании «Техол» приносит только 14 копеек прибыли, что недостаточно.

4. Рентабельность продаж. Это главный показатель доходности деятельности компании. Он определяет, сколько ЧП приходится на каждый заработанный рубль.
   

   Не существует нормативов рентабельности продаж. Однако, показатель в пределах 1 – 5% , говорит о низкой прибыльности компании, от 5–20% – средней, 20–30% – высокой, более 30% – сверхвысокой.

   Вывод напрашивается сам собой. ООО «Техол» является низкорентабельной организацией.

   Это интересно! Одной из самых высокорентабельных организаций России стала ПАО «Нефтяная компания «Лукойл». Показатель превышает 61%.

Кому все это нужно

Финансовый анализ – это существенный элемент менеджмента и аудита. Практически все пользователи отчетов предприятий применяют его методы для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Основа стабильности компании – финансовая устойчивость. Определение ее границ относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для повышения качества производства, их неплатежеспособности, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами.

Система финансово-экономических коэффициентов, характеризующих деятельность предприятия, позволяет вести анализ не абсолютных показателей в стоимостном выражении, а безразмерных величин, что практически исключает влияние временной динамики на результаты анализа, отчасти уменьшить инфляционное искажение. Сравнение показателей с критическими и рекомендуемыми значениями дает возможность сделать конкретные выводы о состоянии предприятия.

Для различных категорий пользователей интерес представляют, соответствующие их профессиональным характеристикам, разделы анализа.

Акционерам и инвесторам в первую очередь требуются показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Для налоговой инспекции необходимо знание таких финансовых показателей, как прибыль и разные виды рентабельности (активов, продаж, собственного капитала).

Для кредитующих банков важна платежеспособность, т.е. возможность быстро покрыть свои обязательства. Эту информацию дает исследование величины и динамики коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности.

Для партнеров по договорным отношениям (поставщиков продукции и её потребителей) в первую очередь важна финансовая устойчивость фирмы, т.е. степень зависимости хозяйственной деятельности от заемных денег, способность маневрировать средствами, экономическая независимость предприятия.

Таким образом, каждый, кто использует результаты анализа, наибольшее внимание уделяет именно нескольким определенным показателям, хотя для более глубокого исследования и обоснованных выводов необходимо, безусловно, проведение исследования по всем разделам для получения объективной и всесторонней картины состояния предприятия.