Коротко: Великая американская депрессия 1929-1939 гг – самый масштабный экономический кризис в истории США. Крах финансового рынка и банковской системы, миллионы безработных и бездомных заставили экономистов отказаться от утверждения, что свободный рынок способен решить любые проблемы без вмешательства государства.

Подробно

Великая американская депрессия (анг. Great American Depression) – мировой экономический кризис в период с 1929 по 1939 год. Термин обычно используется применительно к США, где экономический спад, финансовые и человеческие потери, а также ущерб от разрушительной деятельности мафиозных структур оказался наиболее масштабным.

Основным лозунгом идущего на второй срок президента Вудро Вильсона в 1916 г. был слоган: «Он удержал страну от войны», но как раз через несколько месяцев после его переизбрания Америка стала активным участником Первой Мировой. К ее окончанию американский внешний долг увеличился в 10 раз, хотя модернизация экономики под военные заказы обеспечила бурный рост внутреннего производства, поддерживаемый внешними вливаниями европейских, в основном золотых, активов. Основными направлениями внутренней экономической политики были высокие тарифы на импорт и уменьшение подоходного налога. Тенденция роста сохранилась при следующих двух президентах, а уходящий со своего поста в 1928 году Калвин Кулидж в последнем послании конгрессу оптимистично заявил:

Причины и следствия Великой Американской депрессии с точки зрения марксистко-ленинской политэкономии

«Страна с удовлетворением смотрит в настоящее, и с оптимизмом − в будущее».

Через год экономика США вступила в период самой глубокой стагнации в истории.

Причины кризиса

Как и любое событие, Великая Американская депрессия имеет множество теорий о ее причинах, но все исследователи сходятся во мнении, что она впервые показала несостоятельность утверждения о полной самодостаточности рынка и его способности решить любые возникающие проблемы без контроля государства. Принцип «свободной торговли» или free trade применялся Англией, начиная с XVII века, и не предусматривал какого-либо протекционизма или вмешательства властей в оборот товаров и капитала. Это было вполне приемлемо для беспошлинной торговли между собственными колониями. К началу XX века поддержка правительством США политики free trade привело к ряду негативных факторов, которые и стали катализатором возникновения кризиса.

Фактор 1 Перепроизводство

Широкое применение конвейерных технологий после Первой мировой войны обеспечило большой прирост производительности труда и рост всех секторов экономики. Промышленный индекс Dow Jones к 1929 г. показал трехкратный рост за предыдущие 7 лет, начался бум фондового и строительного рынка, была введена минимальная заработная плата и увеличен рабочий день. Предметы роскоши, такие как автомобили, стали доступны более широкому кругу потребителей.

Основываясь на работах Карла Маркса, советская политэкономия считала отсутствие государственного планирования и контроля над товарным производством основной причиной возникновения мировых финансовых кризисов. Но более глубокий анализ показывает, что немаловажную роль также играет отсутствие мер по стимулированию спроса, пусть даже за счет повышения уровня инфляции.

Фактор 2 Недостаточный объем денежной массы в обращении

По мнению английского экономиста Джона М.Кейнса, ставшего родоначальником нового экономического течения «кейнсианство», именно это стало главной причиной снижения деловой активности и покупательской способности, а в дальнейшем − программой действий по выходу из кризиса для правительства Рузвельта.

США оставались одной из немногих стран, в которых на начало XX века сохранялась привязка национальной валюты к размеру золотовалютных запасов («золотой стандарт»). Это ограничивало количество долларов, находящихся в обращении, что при росте товарной массы закономерно привело к падению цен или дефляции. Начался рост кредиторской задолженности, банкротство или ухудшение финансового состояния предприятий даже в ведущих отраслях.

Начиная с 1927 г. Федеральная резервная система США, не выходя за рамки «золотого стандарта», предприняла несколько денежных и кредитных эмиссий, которые, по мнению того же Кейнса, пришлись на период завершения 30-летнего экономического цикла. Дополнительно была снижена учетная ставка для банков-участников ФРС в надежде на расширение кредитования, в первую очередь потребительского.

Эти действия не привели к положительному результату: почти все дополнительные вливания ушли на фондовый рынок, где искусственно поддерживался ажиотажный спрос, а реальный сектор экономики продолжал испытывать недостаток оборотных средств. Рост объема «полновесных» денег остановился в конце 1928 года, а за первую половину 1929 года увеличение составило менее 1%. Продолжающийся экономический бум привел к широкому распространению замены «живых» средств векселями, расписками и прочими долговыми обязательствами. Если к этому добавить практически полное отсутствие надзора за банковским кредитованием, получаем параллельную безденежную платежную систему, влиять на которую, ФРС был не в состоянии.

Фактор 3 Повышение импортных таможенных пошлин

Документ, получивший название «Закон Хоули-Смута» (The Hawley-Smoot Tariff Act), был подписан президентом Гербертом Гувером 17 июня 1930 года и предусматривал увеличение пошлин более чем на 20 тысяч товаров. Несмотря на протесты ведущих экономистов и промышленников, например, таких как Генри Форд, Гувер поддержал повышение, выполняя данное фермерам во время предвыборной кампании обещание защитить внутренний рынок от импортной сельхозпродукции.

Результат действия закона оказался катастрофическим. Начался бойкот американских товаров и ответное повышение тарифов только для США, как это сделала Канада, Франция, Германия и другие страны. Экспорт мог помочь справиться с перепроизводством, но уже через два года его объем по сравнению с 1930 годов снизился на 61%, что стало наглядным примером неправильного протекционизма, направленного на сохранение внутри страны режима free trade любой ценой без учета будущих последствий.

Среди второстепенных причин можно назвать прирост населения из-за увеличения средней продолжительности жизни, резкое снижение военных заказов и рецессию на предприятиях ВПК.

Хронология кризиса

Первым сигналом было падение цен на акции, связанные с недвижимостью в течение всего марта 1929 г., но тогда рынок еще имел достаточный запас ликвидности и цены достаточно быстро вернулись к предыдущим уровням. Все, в том числе и регулятивные органы, посчитали это случайностью и ожидали дальнейшего роста котировок.

Скрытые негативные тенденции продолжали накапливаться и в октябре крупные Нью-йоркские банки перешли на выдачу биржевым брокерам только кредитов stand-buy со сроком погашения максимум 24 часа. Пропала возможность торговать с использованием кредитного плеча (левереджа) и все акции должны были быть проданы к закрытию биржевой сессии по любой цене для возврата средств банку. 24 октября в первую сессию без левереджа фондовый рынок смог устоять, но крах был уже на подходе.

Настоящая паника наступила 29 октября («Черный вторник»), когда проблема возврата кредитов настигла основную массу мелких вкладчиков. За один торговый день было продано 16,4 млн. акций или $10 млрд. в денежном выражении. Основная часть этих средств была либо кредитными, либо банковскими депозитами, поэтому миллиарды долларов исчезли не только с биржи, но и с денежного оборота.

Снижение котировок продолжалось и к 5 ноября «проглотило» рынок сезонных товаров, особенно досталось фьючерсам на пшеницу. Цена на них упала почти до нуля − производители потеряли всю прибыль от будущего урожая. 13 ноября биржевые индексы достигли исторического минимума, общие финансовые потери составили почти 30% ВВП и превысили всю сумму расходов на Первую мировую войну.

Банковская система держалась дольше всех, но приостановка выдачи кредитов из-за отсутствия капитала привела к волне неминуемых банкротств.

К началу кризиса в США работало около 30 тыс. банков, большая часть активов которых находилась в различных долговых ценных бумагах, а на фондовой бирже для чего зачастую использовались деньги вкладчиков. Пытаясь противостоять массовому изъятию вкладов, банки пытались ограничить выдачу наличных, что привело к возникновению первых массовых протестов. Пытаясь не допустить перерастания демонстраций в полномасштабные бунты, первый прецедент в цепочке катастроф создал штат Невада, полностью закрывший в октябре 1932 г. все банковские учреждения. Постепенно подобные меры были предприняты в других регионах и с февраля 1933 г. финансовая система практически перестала существовать. Великая Американская депрессия начала свое долгое шествие по стране.

Меры по преодолению

Первые меры по усилению государственного влияния на экономику были предприняты еще при Гувере, который отнюдь не был пассивной фигурой, как принято считать в послекризисных исторических и экономических исследованиях. При нем были снижены налоги, проведены через Конгресс первые программы целевой помощи фермерам и безработным. В последний год президентства все усилия Гувера были направлены на поддержку банковской системы, но Конгресс, в котором демократы составляли большинство, не поддержали предлагаемые законопроекты, обеспечивая косвенную поддержку своему кандидату в начавшейся предвыборной гонке.

На выборах 1932 года Гувер призывал набраться терпения и сохранить «священный» принцип американского индивидуализма, в то время как победивший с большим преимуществом демократический кандидат Франклин Делано Рузвельт призывал к активным немедленным действиям, взяв для своей программы «Нового курса» практически все, что предлагал предыдущий президент.

«Новый курс» не предусматривал коренного преобразования существующей экономической системы, но серьезность текущей ситуации все-таки потребовала мер, выходящих за рамки традиционного капитализма.

Реформа банковской системы

Сразу после избрания нового президента в ноябре 1932 года на специальной сессии Конгресса было принято решение о временном закрытии всех банков США. На ФРС была возложена обязанность проведения проверки их деятельности, инициировании процедуры банкротства или докапитализации. Работа банковской системы была полностью восстановлена только в марте 1933г.

В этом же году были приняты несколько важных шагов, регулирующих финансовый сектор:

  • Принят Закон «Гласса-Стигола», в котором четко разграничивались функции инвестиционных и коммерческих банков. Последние лишились права проведения любых операций с ценными бумагами как собственными, так и клиентскими деньгами. Такое разделение сфер деятельности позволяло успешно избегать повторения обвала фондового рынка, а отмена этого закона в начале 2000-х привела к ипотечному кризису, последствия которого вполне сравнимы с Великой Депрессией.
  • Создан Федеральный жилищный банк для кредитования ипотечных организаций и стимулирования жилищного строительства. Он стал прообразом современных государственных агентств Fannie Mae и Freddie Mac.
  • Увеличено кредитование сельскохозяйственных предприятий, как наиболее пострадавших от падения цен, а их текущие долги были реструктуризированы на льготных условиях;

Результатом принятых мер явилось хоть и временное, но восстановление доверия населения к банкам и повышение деловой активности.

Стабилизация денежного обращения

Для остановки уменьшения денежной массы в обращении без нарушения текущего законодательства был издан Указ №6102. Согласно нему вводился принудительный обмен всего золота, находящегося во владении частных лиц и организаций, на бумажные деньги по фиксированной цене $20,66 за 1 унцию. Фактически это означало конфискацию с уголовным преследованием за невыполнение указа.

Следующим шагом стало повышение цены золота до $35 за унцию и снижение размера его обеспечения для бумажного эквивалента. Иными словами была проведена скрытая девальвация национальной валюты, составившая, по разным оценкам, от 41 до 45%. Это вызвало цепную реакцию мировой финансовой системы, которая привела к еще большей изоляции США от финансовых потоков.

Реформы в промышленности

Меры по оздоровлению сектора были возложены на Администрацию по восстановлению промышленности, основной задачей которой была борьба с недобросовестной конкуренцией и нарушением прав работников. При посредничестве Администрации было заключено 746 кодексов «честной конкуренции», охватывающих более 95% предприятий. Кодексы регламентировали уровень отпускных цен и заработной платы, объемы производства, условия работы и прочие ограничения недобросовестной конкуренции.

В результате только за первый год объем производства в США показал рост почти на 45%, но в мае 1935 года Верховный суд постановил, что создание регулирующего органа в промышленности противоречит Конституции, несмотря на продолжение Великой Американской депрессии. Причины создания Администрации и результаты ее работы не были приняты во внимание судом. В запрете явно прослеживалась заинтересованность крупных промышленников, большинство которых были сторонниками Республиканской партии и опасались полного перехода к плановой экономике. Также крупные поступления в бюджет принесла отмена сухого закона в марте 1933 года.

Реформа сельского хозяйства

Была создана Администрация регулирования сельского хозяйства с правом регулирования цен и объемов сельскохозяйственных угодий и производства. Но в отличие от промышленности, где подобный орган действовал вполне успешно, результаты были прямо противоположные: добиться повышения цен хотя бы до уровня 1929 года не удалось, как и эффективно использовать образовавшиеся излишки. Вместе с тем были и положительные моменты – реструктуризация задолженности, финансирование модернизации мелких фермерских хозяйств и другие программы, действующие до сих пор.

Борьба с безработицей и законы о труде

Основная масса безработных была задействована на общественных работах по строительству дорог, мостов, аэропортов, а также других важных для страны инфраструктурных объектов, таких как мост «Золотые ворота» в Сан-Франциско. Это позволило снизить социальную напряженность и обеспечить поддержку минимального уровня потребления.

В июне 1935 года был принят «Закон о трудовых отношениях» или «акт Вагнера», коренным образом изменивший систему отношений между работодателем и наемным работником. Права профсоюзов были значительно расширены, введены обязательные коллективные договоры, право на легальные забастовки, штрафы и уголовное преследование за нарушение закона. Контроль за выполнением был возложен на первое в истории США Национальное управление по трудовым отношениям.

В итоге к 1937 г. безработица в частном секторе сократилась к уровню 1929 года и существенно не изменялась до начала Второй мировой войны.

Пенсионная реформа

«Закон о социальном обеспечении» и создание в 1935 году Управления по социальному страхованию впервые гарантировал минимальную государственную пенсию всем американцам, достигшим 65 лет и имеющим, начиная с 1 января 1937 года, общий заработок менее 3 000 долларов. Вводится обязательный пенсионный налог для предпринимателей и наемных рабочих.

Также закон установил минимальный размер пособия по безработице, помощь инвалидам и детям из малообеспеченных семей, субсидии федеральным органам здравоохранения.

Поддержка культуры и борьба с расовой сегрегацией

Управление общественных работ в рамках специальной программы выделило около 27 млн. долларов на поддержку культурных проектов. В годы кризиса бесплатные киносеансы и театральные постановки посетили рекордные 75 млн. человек. За годы Великой американской депрессии были сняты фильмы, вошедшие в классику американского и мирового кинематографа, такие как «Волшебник страны Оз» и «Унесенные ветром».

В период Великой депрессии афроамериканцы и представители других этнических групп пострадали больше всех, в первую очередь, из-за дискриминации по расовому признаку. Администрация Рузвельта пыталась распространить на них действие государственных программ помощи малоимущим гражданам, что обеспечило заключение политического альянса между демократами и афроамериканскими объединениями. Тем не менее, отмена политики расовой сегрегации в Южных штатах, известной как «Законы Джима Кроу», не предполагалось для сохранения поддержки «Нового курса» крупными сельхозпроизводителями.

Критика «нового курса»

В течение всего периода вывода страны из кризиса президент Рузвельт был вынужден принимать компромиссные решения, учитывающие две абсолютно противоположные точки зрения. С одной стороны было очевидно, что без вмешательства государства экономику ждет неминуемый крах, а с другой стороны действия президента подвергались критике республиканцев и крупного бизнеса, обвинявших его в построении социализма по примеру СССР.

Сам Рузвельт считал, что, предотвратив масштабные социальные потрясения, он спас капиталистическую систему в США, чему имеется фактическое подтверждение – достаточно быстрое уменьшении безработицы и рост производства. В тоже время необходимость поддержки консервативного крыла иногда приводила к непонятным с точки зрения логики решениям для повышения цен и конкуренции. Например, с целью удержания цен на продукты и повышения рентабельности средних и малых фермерских хозяйств было уничтожено огромное количество разного продовольствия, что вообще не дало какого-либо положительного результата. И это при практически нулевой платежеспособности населения и реальной угрозе массового голода.

Позиции противников «Нового курса» значительно укрепились после начал второй волны кризиса в 1937 году. Объемы производства резко упали, количество безработных за год увеличилось почти на 6%, несмотря на все предыдущие программы регулирования. Демократы обвиняли крупный бизнес в повторной рецессии и поддержали дополнительную бюджетную поддержку в $5 млрд. и повышение налогов, прежед всего – с крупного капитала, для покрытия бюджетного дефицита. Даже такие классики монетаризма как Анна Шварц и Милтон Фридман в своих анализах Великой Американской депрессии не берутся прогнозировать, до какого уровня могло дойти госрегулирование экономики, если бы не вступление США во Вторую мировую войну и переориентация общества на военные задачи.

Последствия Великой депрессии

Для США:

  • Основной финансовый показатель − индекс Dow Jones − только через 39 лет в 1954 г. смог преодолеть значение 3 сентября 1929 г.
  • Промышленное производство снизилось на 56%, что по объему внутреннего валового продукта (ВВП) соответствовало уровню 1911 г.
  • Количество безработных в самые трудные годы достигало 17 млн. человек, около 2,5 млн. стали бездомными.
  • Обанкротилось 5 тыс. банков, 135 тыс. компаний и почти 900 тыс. фермерских хозяйств.

Для мира:

  • Кризис принял глобальные масштабы и, в первую очередь, отразился на странах с преимущественно аграрной экономикой − Латинской Америки (Бразилия, Мексика), Азии и Юго-Восточной Европы.
  • Повышение импортных пошлин вынудило экспортеров искать новые рынки и новую валюту для замены доллара. Основная нагрузка пришлась на британский фунт стерлингов. В сентябре 1931 г. Банк Англии был вынужден произвести его девальвацию в связи с созданием «стерлингового валютного блока», в который вошли члены Британского Содружества и некоторые страны Европы и Азии, такие как Швеция, Норвегия, Австрия и Индия.
  • Великая Американская депрессия была одним из аргументов Гитлера для отказа платить репарации по итогам Первой мировой войны, развития военной промышленности под предлогом создания рабочих мест и активном стимулом продвижения идеи полного подчинения экономики государству.

Интересные факты:

  • Несмотря на всеобщую биржевую «эйфорию», были бизнесмены в полной мере осознававшие риски спекулятивного роста акций. Так Чарльз Меррит, совладелец компании Merrill Lynch & Co., еще в 1928 г. советовал клиентам избавляться от акций, пока цены еще высоки. Большинство клиентов проигнорировали предупреждение и посоветовали Мерриту обратиться к психиатру, что он и сделал. Получив профессиональное подтверждение собственной вменяемости, он убедил второго партнера Эдмунда Линча продать личные пакеты акций и в результате − пережил кризис с минимальными потерями.
  • Основатель клана Кеннеди (отец будущего президента!) Джозеф Патрик Кеннеди продал все свои акции точно перед началом «Черного Вторника», причем по максимальной цене. Это дало аргумент последующим исследователям обвинять крупный бизнес в сговоре для обмана мелких вкладчиков.
  • После начала депрессии известный гангстер Аль Капоне открыл в Чикаго несколько бесплатных столовых, как он выразился «для укрепления связей с общественностью».
  • «Черный вторник» стал причиной волны самоубийств среди биржевых брокеров и мелких вкладчиков. Служащие отелей в те годы спрашивали постояльцев, для чего будет использоваться комната – чтобы покончить с собой или переночевать. В первом случае за отдельную плату предлагались услуги вызова полиции, скорой помощи или ритуального агентства.

Современный взгляд на Великую Американскую депрессию

Одна из популярных точек зрения на американский кризис принадлежит валютным аналитикам: Федрезерв не смог предотвратить острой нехватки ликвидности, что и стало началом кризиса. Именно после этого мирового катаклизма депрессии в экономической теории появилось понятие «финансовой эластичности», в который теперь включается не только излишек, но и переток ликвидности на развивающиеся рынки за счет слишком низких ключевых ставок развитых стран.

Принятый в 1920 г. «золотой стандарт» давал возможность мировым банкам использовать гособлигации США и Великобритании для международных расчетов, что ощутимо упрощало трансграничное кредитование, в частности, стран Латинской Америки и Центральной Европы.

Однако после повышения ставок ФРС в 1928 году крупный капитал стал возвращать доллар «домой», чтобы не рисковать за границей и достаточно серьезный объем cash был «залит» в американские акции. В результате перегрев активов на фондовых площадках стал первым этапом Великой депрессии.

С декабря 1927 по июль 1928 года монетарная база США уменьшилась на $889 млн., из которых $303 млн. составил отток золота во Францию, связанный с реформами французского правительства А. Пуанкаре, $393 млн. − от продажи ценных бумаг ФРС на открытом рынке и $193 млн. − сокращение объема векселей на балансе ФРС.

Важным показателем Великой Американской депрессии была дефляция таких активов как стоимость недвижимости и промышленных ценных бумаг. Отсюда следует несколько выводов.

  • Крах биржи 1929 года сопровождался существенным ростом объема торгов, что подтверждает панику продаж.
  • На этапе резкого падения рынка постоянно были неудачные попытки роста, после которых следовало более сильное падение. Это говорит о том, что по крайней мере половина денег была потеряна инвесторами в попытках «поймать» дно фондового рынка, и успеть войти его рост. Именно фондовый рынок первым начал свое восстановление – гораздо раньше реального сектора экономики.
  • Одним из первых шагов ФРС по ликвидации спекуляций было увеличение основной процентной ставки в период с 1928 по 1929 год (с 3,5 до 5%), что стало наиболее правильной и своевременной реакций.

Последующее за этим падение цен на сырье окончательно дестабилизировали «страны третьего мира», и привело к массовым банкротствам добывающих компаний, девальвациям и дефолтам. В 1930 году кризис перекинулся на Австрию, Германию, Великобританию – Банк Англии активно финансировал австрийские и германские проекты и выделенные на них «перспективные» кредиты достаточно быстро перешли в разряд «плохих» долгов. Зарубежные гособлигации на балансах многих банков стали просто бумажками. Вот тогда и прозвучала историческая фраза легендарного экономиста Кейнса: «Все товары и капиталы должны производиться дома». О глобализации на время забыли – открылась эпоха протекционизма.

Сегодня на мировом рынке складывается уж очень похожая картина. 

Сначала низкие ключевые ставки ФРС, ЕЦБ и Банка Японии толкали мировых инвесторов к вливанию денег в Китай и Латинскую Америку, но после повышения ставок капиталы стали быстро уходить обратно − в 2015 г. развивающиеся рынки пережили первый глобальный отток капитала. Цены на сырье продолжают падать, глобальный протекционизм снова поднимает голову, несмотря на все усилия ВТО и прочих организаций. Рынки деривативов оцениваются в десятки триллионов долларов − там уже давно непонятно, кто, кому и сколько должен.

Похоже, что в скором времени все может закончиться такой же взаимной девальвацией, как было между двумя мировыми войнами. Судя по намекам ЕЦБ на новые меры, угрозе распада ЕС, неуверенности ФРС в дальнейшем повышении и отрицательным ставкам Банка Японии, мировые регуляторы готовы к новому бегу по граблям.