Одним из показателей, которые указывают на степень «здоровья» организации, является длительность финансового цикла. Для его расчета понадобятся данные о длительности производственного цикла, а также периодов оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности. Уменьшение этого значения в динамике говорит об эффективных управленческих решениях в части использования оборотного капитала компании и делает ее привлекательной в глазах банков и партнеров.
Финансовый цикл предприятия (англ. Cash Conversion Cycle) – это финансовый показатель, характеризующий длительность промежутка времени в днях между оплатой кредиторской задолженности и возвратом дебиторской задолженности организации.
Иначе говоря, это количество дней между оплатой за сырье и материалы от нашей организации поставщикам и получением денег за отгруженную нами готовую продукцию покупателям.
Рассмотрим детали на примере сельскохозяйственного предприятия ООО «Фермер», которое занимается растениеводством.
Существуют три основных вида циклов:
- Операционный цикл.
Представляет собой то время, которое проходит от покупки сырья и материалов, например, семян и удобрений, до получения денежных средств за выращенную из них и проданную продукцию. При этом дата покупки сырья может не совпадать с датой оплаты за него продавцу. Так образуется кредиторская задолженность.
Справка. Кредиторская задолженность – это долг перед участником сделки, который обязателен к погашению. Принято называть «кредиторкой».
День отгрузки готовой продукции ООО «Фермер», например, пшеницы, также может не совпадать с днем получения денежных средств за нее от покупателя. В таком случае возникает дебиторская задолженность.
Справка. Дебиторская задолженность – это долг покупателей за оказанные услуги и отгруженные товары. Принято называть «дебиторкой».
- Производственный цикл.
Промежуток времени от получения ООО «Фермер» сырья и материалов до выхода готовой продукции и помещения ее на склад. Этот показатель связан с движением именно запасов от посева семян до сбора готового урожая. Купленные семена попадают на склад в виде сырья, затем при посеве они трансформируются в незавершённое производство (период выращивания), далее, в момент сбора с поля, становятся готовой продукцией и помещаются на склад для дальнейшей продажи.
Важно. Финансовый и производственный циклы предприятия, как правило, заключены внутри операционного.
- Финансовый цикл.
Количество дней движения именно денег от оплаты поставщикам до получения средств от покупателей. Пока средства ООО «Фермер» находятся внутри этого цикла, они не совсем являются деньгами в привычном понимании. Деньги заперты внутри процесса. Их невозможно изъять без поломки всего механизма. Они считаются оборотным капиталом.
Справка. Оборотный капитал – это средства, которые участвуют и полностью расходуются внутри одного производственного цикла.
Рисунок 1. Схема финансового цикла как части операционного процесса.
Формула расчета финансового цикла:
Фин.цикл (в днях) = производств.цикл (в днях) + ПОДЗ – ПОКЗ
ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности;
ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности.
Дополнительная информация
Формула расчета производственного цикла:
ПЦ = длительность технологического цикла + время перерывов + период естественных процессов
Формула расчета периода оборота «дебиторки»:
ПОДЗ = дебиторская задолженность (сумма на определенную дату) : выручка : 365 (количество дней в году).
Формула расчета периода оборота «кредиторки»:
ПОКЗ = кредиторская задолженность (сумма на определенную дату) : закуп : 365 (количество дней в году).
На примере показателей ООО «Фермер»
(скачать табличный документ для расчета в Excel)
| Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере ООО "Фермер" | ||
|---|---|---|
| Вариант 1 - эффективное управление оборотным капиталом. Показатель стремится к 0. | ||
| Продолжительность производственного цикла/дни | Период оборота дебиторской задолженности/дни | Период оборота кредиторской задолженности/дни |
| 180 | 15 | 195 |
| Расчет | 0 | Вывод: в данном случае количество дней фин. цикла равно 0. Максимально эффективный пример использования оборотного капитала. |
Например, в апреле ООО «Фермер» начало сеять кукурузу, при этом собственных денежных средств на закупку семян, удобрений и горючего у нее не было. Пришлось взять сырье «под урожай» у поставщиков на 195 дней. Полевые работы проведены, а через 6 месяцев, в октябре, пришло время собирать урожай. Генеральному директору удалось договориться с покупателем о продаже всей кукурузы по выгодной цене, но с условием получения денег лишь через 15 дней после отгрузки продукции. В таком случае финансовый цикл равен нулю.
Это пример идеальной эффективности управления капиталом. ООО «Фермер» использовало в своей деятельности заемные ресурсы ровно до того момента, пока не пришлось платить по счетам. Исполнило обязательства перед поставщиком сырья и получило прибыль от сделки по реализации урожая, не «замораживая» собственных денег внутри цикла.
| Расчет длительности финансового цикла компании (в днях) на примере ООО "Фермер" | ||
|---|---|---|
| Вариант 2 - неэффективное управление оборотным капиталом. Показатель > 0. | ||
| Продолжительность производственного цикла/дни | Период оборота дебиторской задолженности/дни | Период оборота кредиторской задолженности/дни |
| 180 | 15 | 0 |
| Расчет | 195 | Вывод: в этом случае не использовались ресурсы кредиторов, и была предоставлена отсрочка покупателю, что увеличило длительность финансового цикла. |
Если бы генеральный директор ООО «Фермер» использовал только собственные ресурсы, он бы не был обременен рисками невозврата задолженности, например, в случае гибели урожая. При этом деньги организации были бы заперты внутри цикла на 195 дней – это пример неэффективного использования капитала. В таких случаях говорят «не добрал рисков».
Положительные и отрицательные значения финансового цикла
Неверно однозначно утверждать, что положительное значение при расчете финансового цикла - это плохо, а отрицательное – хорошо. Этот показатель нужен финансовыми менеджерами компании, чтобы управлять им.
Если показатель принимает отрицательное значение, то это означает, что в организации много собственных денег, и она не нуждается в пополнении оборотных средств. Может даже сама выдавать займы.
Звучит хорошо и надежно, однако это говорит о том, что организация минимизирует риски, действует слишком осторожно, а значит, и упускает возможности. Эффективность падает.
Напротив, положительное значение говорит о высокой зависимости от кредиторов и дебиторов. Слишком много денег, заключенных внутри цикла, теряют свою ликвидность.
Если ООО «Фермер» окажется в такой ситуации, то даже небольшие задержки при оплате от покупателей приведут к кассовому разрыву. Это равносильно пережатой кровеносной артерии бизнеса. Придется занимать деньги у банка или искать поставщиков с еще более длительными отсрочками.
Идеальная ситуация на предприятии достигается путем оптимизации кредиторской и дебиторской задолженности. Сокращение дебиторки без ущерба сервису и лояльности для покупателей и наращивание кредиторки без риска ухудшения платежеспособности.
Справка. Ликвидность – способность активов превращаться в деньги. Например, деньги как актив максимально ликвидны, а старое складское здание в чаще леса – низколиквидно, так как его практически невозможно продать.
Кто и для чего рассчитывает финансовый цикл
Этот показатель используется аналитиками и финансистами для получения наиболее точной картины об эффективности деятельности предприятия. Он интересен в совокупности с другими коэффициентами и показателями, которые позволяют сделать вывод о финансовом состоянии конкретной организации.
Так, например, многие банки перед выдачей кредита оценивают финансовое положение потенциального заемщика. Информация о длительности циклов также используется менеджерами компании для принятия управленческих решений.
Важно: показатель длительности финансового цикла наиболее интересен при оценке в динамике. Если при анализе нескольких отчетных дат имеется тенденция к увеличению его значения, то это может указывать на проблемы во взаимоотношениях с партнерами. Например, дебиторы не вовремя оплачивают счета, или, напротив, сама организация допускает просрочки при исполнении обязательств.
Татьяна Манец – кандидат экономических наук, аудитор и консультант с пятнадцатилетним опытом, в своем видео рассказывает о том, что такое финансовый цикл, какие показатели участвуют в его расчете и что можно выявить с его помощью.
