Обзорный материал: Что такое EBITDA. Что мы узнаем, рассчитав его?

Ebitda – экономический показатель прибыли до вычета налогов, амортизации и процентов, выплаченных по заемным средствам.

Ebitda – это показатель результатов финансовой деятельности компании, основанный на расчете прибыли без вычета процентов по заемным средствам, амортизации и налогов. Он обеспечивает грубую оценку финансового потока, может использоваться для определения коммерческой эффективности компании и сравнения двух фирм из одного сектора бизнеса. На его расчет не влияет структура капитала, а потому его часто используют для определения стоимости бизнеса. Инвесторы пользуются им для оценки потенциальной отдачи от вложений.

История

Описываемый абсолютный показатель пришел в отечественную экономику из мировых стандартов составления отчетов, где использовался для оценивания результативности финансовой деятельности компании, ее сравнения с аналогичными предприятиями.

Появился он в середине 80-х годов. В те времена активно заключались сделки финансируемого выкупа (приобретения контрольного пакета акций предприятия в кредит). Исторически показатель EBITDA – это отражение способности компании обслуживать долги. Его применение вкупе с суммой чистой прибыли позволяло быстро установить, какой процент платежей компания может обеспечить в краткосрочной перспективе.

Интересно: Предпосылкой для возникновения показателя стала «лихорадка» 1980-х годов. В то время поглощение и выкуп на заемные средства стали крайне популярны, и компании платили неоправданные цены за активы. Поэтому возникла острая необходимость в измерении прибыльности генерируемых предприятий.

Основными пользователями были инвесторы, рассматривавшие предприятие как совокупность активов с возможностью их реализации по отдельности. Расчетное значение служило для определения величины, которую можно использовать для погашения кредитов.

Особенности использования

На сегодняшний день расчет EBITDA проводят компании во всех отраслях промышленности. Цель этого действия – первичная оценка прибыльности операционной деятельности. Однако расчетные данные не измеряют чистую прибыль и ликвидность, в бухгалтерских отчетах не фигурируют и не отображают доходности самой компании.

Что такое Ebitda простым языком? Промежуточный результат коммерческой деятельности, который отражает ее эффективность, будто у нее нет никаких вложений, долговых и налоговых нагрузок. Но оценка операционных результатов не говорит об эффективности коммерческой деятельности ничего.

Важно: Крупнейший мировой инвестор Уоррен Баффет стал одним из первых критиков применения показателя. В 2002 году в ежегодном отчете холдинга Berkshire Hathaway он писал о важнейшем минусе: «Компании могут тратить миллиарды долларов на инвестиции и закупки оборудования, что никак не отразится на результатах расчетов».

Почему именно этот параметр используется аналитиками, менеджерами, финансистами и управленцами? Так, есть показатель операционной прибыли, при котором расходы, отнимаемые от выручки, включают амортизацию (EBIT). Разница между EBITDA и валовой прибылью – в невычете процентов, амортизации, дивидендов и налогов. А EBIT – это валовая прибыль без учета доходов и расходов по прочим операциям.

В российской практике для расчета следует отнять сумму возмещенного налога на прибыль от совокупности чистой прибыли и расходов на налоговую прибыль. Затем прибавить к значению чрезвычайные расходы и вычесть чрезвычайные доходы. После этого прибавить выплаченные проценты и отнять полученные.

В чем разница EBITDA и EBIT? Расчет последнего интересен для банковских структур. Положительное значение отображает возможность привлечения и обслуживания займов. Но не является гарантом итоговой прибыли: при наличии внушительного долгового бремени велика вероятность убытков. Важное отличие EBITDA – в учете финансового результата амортизации, что максимально приближает его к показателям реальных денежных потоков предприятия. Именно поэтому инвесторы чаще пользуются им, а не EBIT.

Формула расчета

Необходимые расчеты можно произвести только на основании неискаженной бухгалтерской отчетности, составленной по стандартам МСФО. «Лукойл», «Газпром Нефть», «Башнефть» – свыше половины крупнейших российских компаний применяют этот международный стандарт. Оригинальная формула, использующая показатели по стандартам GAAP и МСФО, выглядит так:

EBITDA = Чистая прибыль + Налоги на прибыль – Возврат по налогу на прибыль + Чрезвычайные расходы – Чрезвычайные доходы + Выплаченные проценты – Полученные проценты + Амортизация – Переоценка активов

Рис. 1. Основные формулы расчета

Адаптированная к отечественным стандартам составления отчетности, она выглядит иначе:

EBITDA = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления

Эта формула дает результаты с погрешностью, а для ее применения требуются данные из Формы no5 («Приложение к бухгалтерскому балансу»). Также расчет можно произвести, используя дынные Формы Ф-2 («Отчет о прибылях и убытках») с учетом суммы стоимости интеллектуальной и промышленной собственности, основных средств (в обозначенном документе не фигурирует).

Однако что такое Ebitda по своей сути? Это размер доходов, полученных от основной коммерческой деятельности компании. А значит, рассчитать ее можно и по упрощенной формуле.

Применение в аналитике

Часто проводится анализ предприятий с применением таких производных:

• Обязательства/EBITDA;
• EBITDA/Процентный расход;
• EBITDA/Обслуживание долга и т.д.

Данные соотношения отражают рискованность кредитных операций, используются для определения возможности компании вернуть заемные средства в ближайшей перспективе. Однако применение расчетов для анализа деятельности компании в долгосрочной перспективе нецелесообразно. Так, игнорирование амортизации влечет нехватку финансов на обновление средств труда, а износ оборудования неизбежен при долгой работе компании и потребует вложений.

Подводя итог, стоит отметить: использовать показатель оптимально при сравнении двух схожих организаций, определения их инвестиционной привлекательности, при рассмотрении заявок предприятий на кредиты. Но для действительно эффективного анализа необходимо оперировать и другими показателями рентабельности.